“资产荒”下提高风险偏好 部格外资增配高收益信用债

  安全 银行近日可转债认购倍数高达1400倍,折射出资金充裕状况 下高安全性资产相对稀缺的局势 。安全 银行可转债并不是 孤例,近期多只当地 政府债也遭到 资金追捧,机构人士因此感叹“资产荒”滚滚而来。不过,在资金扎堆涌向少数资产的同时,中国证券报记者了解到近期部格外 资机构正在提高 风险偏好,增配高收益信用债。

  新一轮资产荒到来

  一般认为,资产荒是指金融体系 中很多 资金找不到适合 的投资品,配置高度集中的现象。近期,债券投资者对资产荒深有体会。

  安全 银行近日走漏 发行了总额达260亿元的可转债,其间 约80亿元为网下发行。网下发行部分有用 申购4363个,申购总额打破 10.75万亿元,有用 申购倍数高达1400倍。

  一位私募机构投资者表明 ,安全 银行的可转债安全性高,股价也有底子 面支撑,在市场资金流动性充裕的布景 下,引起投资者追捧。2019年以来,央行多重宽松措施并举,市场资金面充裕。除安全 银行可转债外,部分当地 政府债也炙手可热。1月25日招标的河北当地 政府债获53倍认购,近期发行的6单河南省当地 政府债,认购倍数在40-49倍之间。

  “现在呈现 了新一轮资产荒。”上述私募机构投资者慨叹 。2018年债券市场违约工作 频出,很多机构不敢再投中低评级的债券,倾向于选择高评级债券。

  违约风险继续 暴露,机构风险偏好偏低,资金都涌向了高评级债券。例如,AAA评级的SCP(超级短时间 融资券)收益大幅下行,现在 部分个券收益率在3%以下。业管家 士表明 ,与安全性高的资产被哄抢相比照 ,高风险资产乏人问津,流动性变差。由此,风险提高 更乏人问津,构成 恶性循环。

  部格外 资提高 风险偏好

  在中国债券市场,很多外资机构在适当 长时间内仅投资利率债,不过这种“高度慎重 ”的风格 近期发生变化。2019年开年,中国证券报记者发现部格外 资的风险偏好提高 ,在资产荒的大布景 下,显得较为 特殊。

  瑞银亚太区固定收益投资主管Hayden Briscoe表明 ,中国的高收益债是2019年亚太债券市场的亮点,2019年以来,海外投资者对中国高收益债的爱好 迅速攀升。“我们在砍仓美国、欧洲市场的高收益债,加仓中国的高收益债。”Hayden Briscoe说。

  富达国际中国区债券投资主管黄嘉诚也表明 ,现在 富达国际看好中国债券市场的高收益债,部分个券的“性价比”很高。从中长时间 看好中国市场最底子 的原因是看到了政府金融开放的决心。最新外商投资准入名单的开放超预期,这给外资吃了定心丸。近期政府继续 发力为民企纾困,也令外资感到中国市场风险可控。

  破局资产荒外资影响有限

  机构预计,2019年外资将继续 流入中国债市,外资的风险偏好对中国债券市场的影响会提高 。机构人士认为,外资入场添加 了市场主体的多元性,有助于市场流动性提高 。但就资产荒破局而言,不宜对外资期望过高。

  弘毅远方首席经济学家杜彬表明 ,外资买入中等评级债券较内资机构更早,这反映了他们对未来经济的乐观预期。此时买入中高风险债券意味着他们认为接下来经济大约 率企稳。而抉择 资产荒能不能破局,最要害 的因素是经济走势及机构对经济走势的预期。经济向好,同机遇 构预期经济向好,资产荒就会破局。杜彬表明 ,跟着 钱银 继续 变宽松、稳增加 效果逐步闪现 ,信用债的利差收窄,机构会逐步下沉到评级更低的债券品种 。

  诺亚控股首席研讨 官夏春表明 ,就资产荒破局而言不该 夸大外资的作用。首要 。此轮资产荒是全球性的,欧美等成熟市场也呈现 资产荒,美股包括科技股在内的诸多板块泡沫幻灭 后合意资产稀缺。经济下行过程中,投资者风险偏好偏低。其次,外资持有中国债券现在 还较少,对整个市场的影响有限,其风险偏好难以在市场构成 显著的跟从 效应。(记者 吴娟娟 许晓)

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