纺织服装行业()研报正文

    投资策略:
    市场情绪显著好转,从成长 弹性及估值修复角度优选个
    近期市场情绪显著好转,纺服板块虽短时间 底子 面看点仍相对有限,但仍存个机遇 。一方面,市场关于 行业底子 面Q1承压已有所预期,跟着 促销费措施及财富效应的回温,Q2有望逐步完成 筑底,另外一 方面,行业内公司分化较为显着 ,且细分行业间景气量 也呈现结构性变化,龙头公司仍有高于行业均匀 水平的体现 。
    对此我们建议从高成长 弹性以及龙头估值修复两条线把握 投资机遇 :首要 ,成长 弹性标的中,继续引荐 珀莱雅、南极电商,开润股份。短时间 无论从过往估值空间,仍是 业绩高增加 确定性均具一定看点。公司事务 所处赛道优质,主攻大众消费领域符合 当时 消费特征,渠道模式以现在 仍最具活力的电商为主,内生外延高增加 下短时间 不受业绩基数动摇 影响;其次,从龙头估值修复角度建议注重 森马服饰,海澜之家以及歌力思等,股价前期调整相对充沛 ,事务 在所处细分板块具备一定竞争优势,动态估值处于前史 区间底部。
    增值税税率再下调,预计对上市公司利润发生 显著增厚作用
    此前李克强总理宣布制造业等行业的增值税率将进一步下调至13%。据我们了解,纺服日化行业上市公司遍及 适用此次调整,有望在利润端迎来直接增厚。据测算,我们掩盖 的纺服日化公司利润增厚幅度均值达12.70%。同时,因为 国内增值税是价外税,因此具备强品牌力和规模优势的龙头企业在较强议价能力下,更能直承受 益于相关减税措施。即便 适当进行终端售价下降,也有望对刺激商品零售消费,发挥相应乘数效应,从出售 收入角度对相关企业有所助力和拉动。
    MSCI扩容,板块龙头有望进一步迎来海外增量资金加持
    MSCI于3月1日公布A股扩容成绩,据测算,在A股归入 因子由5%提高 至20%后,中国A股占MSCI新兴市场指数的权重将提高 至2.8%,为A股市场带来的增量资金约490亿美元。长时间 以来海外资金在A股投资中相对偏好消费股,而纺服日化板块中已为MSCI成分股的标的有雅戈尔、海澜之家等,而此次扩容后行将 归入 的标的包括森马服饰、南极电商、跨境通、上海家化等。
    行情综述:2月全体 板块15.40%,跑赢大盘3.31个点
    月SW纺服指数上涨15.40%,板块全体 跑赢大盘3.31个点,其间 纺织制造上涨14.92%,服装家纺上涨15.63%。从全年行情变化状况 来看,截止2月28日,纺织服装指数全体 上涨12.84%,跑输指数5.77个点,其间 纺织制造上涨14.17%,服装家纺12.28%,分别跑输4.43、6.32个点。
    风险提示:消费预期不明朗,行业全体 继续 下滑