外资源源涌入 A股“国际权重”显著提高

  由上一年 的不到2000亿元升至本年 的近3000亿元,北向资金净流入额大增;从2016年底 的3.22%到本年 三季度末的6.73%,境外机构及个人持股在A股自在 流通市值的占比快速翻番;MSCI、富时罗素、标普道琼斯,国际知名指数编制公司争相归入 A股……2018年,A股在国际投资资产配置中的权重显著提高 。

  估值比较优势、长时间 开展 前景,除了这些闪光点,A股对国际投资者的吸引力与日俱增还有其微观 布景 :中国资本市场的规模和重要性已居世界前列,一个没有A股的投资组合难称全球组合。展望2019年,外资加速 入场的趋势不会改变,而这一以长线投资、价值投资为主要理念的群体也将改变A股市场的投资生态。

  北向资金净流入劲增近五成

  先回看11月2日,这一天,内地与香港市场股票互联互通又添了一项前史 纪录——北向资金单日净流入173.85亿元,创自沪港通开通以来的单日净流入额新高。

  外资抄底?当时,不少市场人士曾有此一问。因为就在此前不久的10月份,沪指曾下探2449.20点,触及近四年的新低。次月,北向资金算计 净流入469亿元,为2018年月度净流入额次高。

  拉长时间轴,本年 以来,借道沪深股通的境外资金在全体 操作上是越跌越买。截至12月18日,借道沪深股通的境外资金本年 已累计净流入2936.12亿元,较上一年 全年的流入额1997.38亿元提高 近五成。而上证指数年内跌幅约22%,深证成指、创业板指数的跌幅则分别超过了31%和26%。

  逐月看,沪深股通资金流量数据虽然会随市场动摇 ,但境外资金流入规模确为前史 稀有 。如在一季度,1月份加速流入后,2月份受外围市场动摇 影响,北向资金转为净流出,3月份则又恢复为净流入。时至4月,受A股被归入 MSCI新兴市场指数的效应激活,北向资金净流入规模继续 大增,并在5月达到本年 以来的最高峰值,单月净流入508.5亿元。北向资金继续 大规模流入的势头虽在三季度末四季度初有所放缓,乃至 在10月份净流出逾100亿元,但跟着 市场探底,北向资金在11月又再度活跃起来。

  前史 数据显示,北向资金曾多次 抄底。如在2015年8月24日至8月27日,沪股通资金接连 四天累计净流入282亿元,随后,A股打开 了继续 3个月的反弹行情。2016年1月27日,沪指创出2638点阶段低点的当天,沪股通资金净流入43.2亿元,为当月单日净流入峰值。在2016年2月29日,沪指再度下探时,沪股通资金也呈净流入。

  延续此前投资风格,在2018年的“抄底”中,北向资金仍坚决 涌向蓝筹股和白马股。如在近一年获北向资金增持最多的前100只沪股通标的中,就有近三成来自银行、非银金融和医药生物行业;深市方面,电子、家电等板块的成长 股和白马股最受外资喜欢 。

  估值凹地 吸引外资继续 涌入

  在市场人士看来,外资抄底的一大原因是A股的估值廉价 、有吸引力。

  河东资产联合创始人兼基金主管 傅刚认为,境外机构投资人在A股疲软时加速建仓缘于两点:一方面,除指数型基金因A股被归入 国际指数而进行的被动投资外,对价值型基金而言,A股阅历 前期调整后,估值就纵向看已在前史 底部区间,横向看则又大大低于美日印等比较对象。另外一 方面,外资机构的投资期限能够使 其不太受短时间 行情左右,如一些价值型基金至少以两年以上的持股时间来打开 布局,而一些更大型的机构则是从十年以上的周期来看待A股投资机遇 的。

  瑞银资管中国股票主管施斌也认为,境外投资者更垂青 长时间 开展 趋势,看估值水平,当市场炽热 时他们可能会犹豫,但在估值大幅下降后,他们反而会觉得这是比较好的买入点。“外资投A股也是要获取回报,从他们的角度讲,无论是看PE(估值)仍是 看ROE(净资产收益率),觉得有价值了才会加大投资。”

  越跌越买,境外资金已成为坚决 做多A股的力气 之一。招商证券依据 央行公布的最新数据预算 ,截至2018年9月末,境外机构和个人持有的A股市值规模达12784.87亿元,占同期A股自在 流通股市值的6.73%,较2016年底 的3.22%现已 翻番,已与险资、公募的所占比例等量齐观。

  “在当时 A股市场投资者仍以散户和一般法人为主的格局下,外资的参加 增强了长时间 价值投资者的力气 。”招商证券首席策略分析师张夏表明 。瑞银中国证券事务 主管房东明告诉 记者,在国际上,海外投资者对本乡 股票市场的参加 度通常为10%至40%。他此前预计,未来两三年内,外资持有市值占A股总市值的比例有望达到10%,“现在 来看开展 速度比预期要快,从中也能够 看出境外投资者对A股的注重 度和投入力度是比较大的。”

  配置中国资产已成必定 选择

  海量外资入场是国际投资者聚焦A股的一个直观成绩。

  这一年间,国际知名指数编制公司相继有了归入 A股的实质进展或施行 方案 。

  如本年 5月底和8月底,MSCI以5%的归入 因子将A股归入 MSCI新兴市场指数,还宣布考虑将A股归入 因子从5%提高 至20%。9月底,另外一 国际知名指数编制公司富时罗素也宣布将A股归入 其全球股票指数体系,分类为次级新兴市场,2019年6月起生效。天风证券认为,未来,在A股归入 MSCI因子提高和成功“入富”后,仅被动型基金就有望增投4000亿元至5000亿元量级的资金。12月5日,标普道琼斯指数公司也表明 ,会将可通过沪深股通进行交易的合格A股归入 其(有新兴市场分类的)全球基准指数。

  越来越多国际投资者注重 中国概念、越来越多国际指数归入 A股的一个微观 布景 是:中国资本市场的规模和重要性已居世界前列,配置中国资产已成为国际投资者的必定 选择。

  “一个没有A股的投资组合很难说是全球组合。现在 ,全球投资组合中,中国资产的配置比例通常在2%左右,未来,这一比例会进一步提高 ”广发证券首席经济学家沈明高在承受 上证报记者采访时表明 。

  展望新一年的投资蓝图,众多外资机构对中国资产充满自信心 。

  道富举世 投资管理亚太区投资主管凯文·安德森表明 ,中国是全球增加 的重要驱动力,跟着 主要新兴市场股票指数和债券指数开始归入 中国在岸证券,中国资产对全球市场的重要性与日俱增。对全球投资者来说,中国将是2019年最重要的新兴市场。

  详细 配置方面,富达国际基金主管 安静 认为,A股在动力 、工业、高质量房地产以及一些由消费者主导的市场领域都存在机会 。在近期大幅修正后,科技板块也是其注重 的领域。“我将继续坚持逆向投资风格,持有可以 提供三至五年盈利前景的股票。”安静 说,将重点注重 管理杰出 、有望完成 长时间 增加 ,以及有可能从结构性转型中获益的中国企业。

  (文章来历 :上海证券报)