中小微企业融资窘境待解 业内呼吁开展“债三板”市场破局

中小微企业融资窘境 待解 业内呼吁开展 “债三板”市场破局

有没有可能找到又不发明 钱银 供给,又可以 多元化解决市场融资,把资金桥梁搭起来的方法?瀚海科技董事长曹彤的建议是,要解决中小微企业融资问题,应将目光转向场外债券市场。

每经记者 肖达明 实习修正 梁枭    

中国具有 超过200万亿元规模信贷市场和85万亿元规模的场内债券市场,以解决国内企业巨大的融资需求,但因为 其风险偏好均较低,准入门槛较高,获益 者往往是大型企业。

很多 的中小微企业长时间 为融资困难发愁,针对这一问题能否找到破解之道?12月20日,在中新社主办的“新时代•改革开放”国是论坛上,瀚海科技董事长曹彤呼吁,应聚焦债券融资场外市场,打造“债三板”多层级资本市场,搭建中小微企业和资金端的桥梁。

曹彤是银行体系 的老将,曾先后供职于中国人民银行、招商银行、中信银行和中国进出口银行,曾任深圳前海微众银行行长。效能 金融体系 数十年后,他得出的结论是:整个金融产业的痛点不在C端,而是在中小微企业。

信贷市场风险偏好单一

曹彤在论坛上表明 ,中国的信贷市场规模挨近 200万亿元,是全球最大的直接 融资市场。他提出的问题是,有这样大规模的信贷市场,为什么国家还提出开展 直接融资,开展 多层级直接融资市场的战略方向?

直接 融资有价值 的,首要 是发明 钱银 供给。曹彤认为,每发放一笔借款 ,意味着市场上多了一笔钱,这导致中国的广义钱银 供给 量M2较高。

第二个问题是,信贷市场的钱银 是由银行单边供给 的,银行的风险偏好都偏低。曹彤表明 ,每一个 银行十分 类似,依照 官方公布的数据,中小微企业借款 占比大约 只有30%左右,这种单一的供给导致了中小微企业融资难融资贵融资慢。

企业还可以通过发债来解决燃眉之急。曹彤指出,中国的场内债券市场存量规模现已 达到85万亿元人民币,但以高评级的主体和券种为主,AA级及以上级别债券规模占比达98.83%,“我们85万亿这么很多 的资金,只配置给了4600个企业,不超过5000个企业。”

一个重要的原因是,银行是最主要的债市投资者,风险偏好趋同的问题在债市也存在。曹彤认为,场内的债券市场就算做到180万亿,它跟几百万几千万的中小企业恐怕也没有太大关系,这就是现在直接融资市场的痛点。

场外债市管理 须“阳光化”

怎么 找到又不发明 钱银 供给,又可以 多元化解决市场融资,把资金桥梁搭起来的方法?曹彤的建议是,要解决中小微企业融资问题,应将目光转向场外债券市场。

曹彤提出“债三板”的概念,即差异 于银行信贷市场和交易所债券市场的场外债券市场,可以解决很多 主体信用评级较低的中小微企业的融资需求。“债三板”应该引入多品种 的投资者,而不是片面依赖银行,让风险套利机制自在 运转,从而使资金向低评级流动。

中国场外债券市场近年来开展 迅猛,市场主体主要包括:信托、资管方案 、私募基金等。虽然准入门槛较低,但场外债券市场比较懈怠 ,触及 金额不明晰 ,据曹彤预算 ,总规模应在10万亿元到30万亿元之间。该市场的一个特性是,政策改动 比较频频 ,动摇 比较大,亟待规范化管理 。

曹彤认为,对这一市场应该采纳 “阳光化”的管理 方式。曹彤说:“(场外债券市场)里边 一定有不规范的当地 ,一定有高风险的当地 ,中小微企业怎么可能风险不高呢?它风险假如 比大企业还低那不正常,所以它是个阳光化的过程,管理 方向(应该)指向规范化而不该 该是归零。”

关于 怎么 开展 “债三板”市场,曹彤提出六点建议:

一是恢复市场对“非标”的中性知道 ;二是撑持非银行金融机构的借款 融资行为;三是鼓励多元化的投资主体积极参加 “债三板”市场;四是撑持以当地 性金融资产交易场所为核心,开展 场外有形交易场所的建设;五是引入大数据、人工智能、区块链等技能 ,完成 信息、数据、信用的层层递进;六是金融监管层面对“非标”(即“非规范 金融产品”)在统计查核 层面进行相应的政策设计。

中小微企业融资窘境待解 业内呼吁开展“债三板”市场破局