传媒:政策超前期绝望预期 与版号恢复大逻辑一脉相承

传媒:政策超前期绝望 预期版号恢复大逻辑一脉相承

2018-12-27 15:10 来历 :金融界 增值税 /融资 /收益

原标题:传媒:政策超前期绝望 预期版号恢复大逻辑一脉相承

天风证券

文件部分核心规则 ,以及与14年版本比照 :

2018年12月25日,中国政府网发布《国务院办公厅关于印发文化体制改革中运营 性文化事业单位转制为企业和进一步撑持文化企业开展 两个规则 的告诉 》,关于 公司股份制改革、国有文化资产管理、财务 税收、投资融资等方面制定规则 ,执行期限为2019年1月1日至2023年12月31日。国务院办公厅在2014年曾发布相关告诉 ,规则 执行期限为2014年1月1日至2018年12月31日。

18年版告诉 部分核心规则 包括:

1、运营 性文化事业单位转制为企业后,五年内免征企业所得税。2018年12月31日之前已完成转制的企业,自2019年1月1日起可继续免征五年企业所得税。——14年规则 中已有相关优惠,本次为政策延续,新增明确了时间规模 。

2、经省级人民政府同意 ,2020年年底前省属重点文化企业可免缴国有资本收益。——相对14年新增。

3、对电影制片企业出售 电影拷贝(含数字拷贝)、转让版权取得的收入,电影发行企业取得的电影发行收入,电影放映企业在村庄 的电影放映收入免征增值税。一般交税 人提供的城市电影放映效能 ,可以按现行政策规则 ,选择依照 简易计税方法 核算 交纳 增值税。——14年规则 中已有相关优惠,本次为政策延续。

4、对播送 电视运营效能 企业收取的有线数字电视底子 收视维护费和村庄 有线电视底子 收视费,免征增值税。——14年规则 中已有相关优惠,本次为优惠延续。

5、通过公司制改建完成 投资主体多元化的文化企业,符合 条件的可请求 上市。鼓励符合 条件的已上市文化企业通过公开增发、定向增发等再融资方式进行并购和重组。鼓励符合 条件的文化企业进入中小企业板、创业板、新三板、科创板等融资。鼓励符合 条件的文化企业通过发行企业债券、公司债券、非金融企业债务融资东西 等方式扩展 融资,鼓励以商标权、专利权等无形资产和项目未来收益权提供质押担保以及第三方公司提供增信措施等形式,提高文化企业的融资能力,完成 融资渠道多元化。——延续14年相关规则 ,有部分字句添加或更新。

核心观念 :

我们认为本次国务院告诉 为14年相关政策的延续,广电、出版以及其他国有文化企业、电影制片发行及放映企业等均在未来5年可继续享用 原有优惠,关于 相关公司财税虽不是新增改善,但有助于坚持 触及 主体相关规模 事务 的税率安稳 。在鼓励出口、科技立异 及通过补助 等方式引导和撑持文化企业提供更多产品等方面,以及在投融资方面,国家关于 文化企业上市、并购整合、多种方式融资的撑持延续,标明 文化企业鼓励开展 的大基调。

投资建议:

本次关于 文化企业撑持情绪 ,验证我们关于 行业政策监管最绝望 预期现已 逐渐转变的判断,建议继续重点注重 传媒板块的相对收益价值。个股注重 平台类公司【东财、芒果、视觉】等,细分板块游戏【游族、完美、凯撒】等、游戏出海代表【宝通】、院线【万达、横店】、电影制造 发行【光线、北文】及综合电影国企【中影】等,具备资源优势【凤凰传媒、中南传媒】等出版企业、【广电网络、华数传媒】等广电企业等。

风险提示外部经济政治环境风险,行业增速下滑,文化内容监管趋严,商誉减值风险。