市场资金面宽松 货基收益率本月底或跌破3%

  证券时报记者 李树超

  新年伊始,跨年期间收益率一度高企的钱银 基金显出疲态。最近一周,钱银 基金均匀 7日年化收益率从3.51%降至3.25%,短短几个交易日收益率下滑26个BP。

  业管家 士认为,在短端利率下行、钱银 政策宽松的市场预期下,货基收益率进入下降通道,预计到1月底时,钱银 基金乃至 难以保住3%的均匀 收益率。

  货基均匀 收益率跌至3.25%

  宝宝类货基收益在跨年期间迅速升温,但还没暖热太久,短端市场便已疲态尽显。

  公开市场数据显示,截至1月8日收盘,大部分期限的Shibor利率已快速转冷,并且 短端利率跌幅大于长端利率。自1月4日以来,隔夜Shibor接连 4个交易日大跌,1月8日报收1.41%,5个交易日利率猛降114个BP,创下2015年7月28日以来新低;1周、2周、1个月、3个月期限的Shibor单日下跌10.3、5.4、8.4、4.8个BP,分别报收2.37%、2.49%、2.83%、3.09%;6个月、9个月、一年期Shibor分别也下行2.7、3.1、3.5个BP,现在 利率分别为3.21%、3.38%、3.43%。

  再看逆回购状况 ,进入2019年以来,通过 跨年行情的28天逆回购利率开始量价齐跌:截至1月8日收盘,上交所期限28天的质押式国债回购利率为3.05%,比上一年 12月末4.45%的最高点回落140个BP;同期,深交所期限28天的质押式回购利率也从前期高点下跌了143个BP,以2.93%报收。

  北京一家大型基金公司钱银 基金主管 分析,短端利率的快速下行与近期的降准亲近 相关。跨年后商业银行要害 节点的查核 因素消退后,市场降准的一致性预期兑现,资金面也走向了极度宽松的状态。

  上述基金主管 走漏 ,据其了解,现在 基金投研人员预期底子 一致,本年 定向降息预期大于全面降息,未来钱银 政策将进入从宽钱银 到宽信用的传导阶段,现在 的低利率水平有可能是定向降息的前奏。

  本年 1月4日,央行表明 ,为进一步撑持实体经济开展 ,优化流动性结构,下降 融资本钱 ,央行抉择 下调金融机构存款准备金率1个百分点。1月15日和1月25日分别下调 0.5 个百分点。同时,本年 一季度到期的中期假贷 便当 (MLF)不再续作。依据 布告 ,此次1个百分点的全面降准将开释 约1.5万亿的流动性。

  短端利率下降的直接影响是货基收益率的应声下跌。

  Wind数据显示,截至1月7日,全市场钱银 基金均匀 7日年化收益率为3.25%,比2018年底 的3.51%现已 下降了26个BP,但相比上一年 12月中旬3%以下的均匀 收益率仍旧具有一定的竞争力。

  “上一年 央行是在适当调控银行间的利率水平,而现在 低利率继续 一周而没有呈现 调控实属稀有 ,银行利率这么低,不扫除 央行在为定向降息做准备的可能性。”前述北京钱银 基金主管 说。

  谈及与货基收益率亲近 关联的钱银 政策环境,一位中型基金公司固收总监认为,上一年 上半年两次降准后,市场对央行钱银 政策转向存在争议,市场对宽松的预期底子 达到 一致,短端资产价格下行也导致短债等基金收益率水涨船高,货基收益率则开始不断下台阶。

  “预计到本年 1月底货基的均匀 7日年化收益率可能会跌破3%。”上述钱银 基金主管 说:“在宽松的环境中,未来货基收益率还会在下台阶的路途 上走下去。这一是因为市场预期钱银 政策极端宽松态势构成 ,短端利率也抵达 了低点;另外一 方面,跨年期间市场资产都在密布 建仓,虽然现在 收益率变化不显着 ,但预计到1月底时将传导到货基收益体现 上,未来或呈现全体 下台阶的状况 。”

  上一年 底货基规模7.6万亿

  4个月缩水1.36万亿

  事实上,上一年 下半年以来,货基收益率就现已 开始跌跌不休,钱银 基金也呈现 大规模净赎回。

  银河证券基金研讨 中心的数据显示,截至2018年底,钱银 基金总规模为7.59万亿元,结合基金业协会的数据比照 可以发现,虽然这一数据比2017年底 6.74万亿元的总规模增加 了8531.84亿元,同比有12.7%的增幅,但相比2018年8月末的8.95万亿元规模高点现已 萎缩了1.36万亿元,缩水幅度高达15.2%。

  从协会数据看,钱银 基金规模在2018年年初打破 7万亿元“大关”后,势如破竹,不断上行,并在上一年 8月底达到8.95万亿元,十分 挨近 9万亿关口。然而,8月份今后 及后来的四季度,钱银 基金规模转入下降通道,并在2018年底 跌破8万亿关口,现在 总规模不足7.6万亿元。

  谈及货基规模四季度以来不断下行的原因,上述钱银 基金主管 分析,上一年 四季度以来货基规模继续 萎缩,首要原因是货基收益率不断下台阶,与市场上具有债券杠杆的短债、中长时间 债券的收益相比差距在拉大,导致货基吸引力下降;第二,银行等机构在年底 、季末、节假期 都会有固定的流动性查核 ,货基中的机构资金回流银行体系 ,导致资金净赎回;第三,资管新规后,包括银行在内的资管机构都在发行类货基性质的公募产品,短债基金等类似 产品都对货基的市场需求构成 分流和代替 效果。“整体 来说,现在 机构资金的风险偏好仍处在低位,资金在流动性和收益性之间权衡,风险收益和流动性介于货基和中长时间 债基的短债,为类似风险偏好的资金提供了多样化选择,这也让货基的继续 高增加 难认为 继。”

  上述固收总监也认为,在严监管、收益率下行以及代替 产品增多的状况 下,货基规模的高速增加 势头或将告一段落。