格力地产3亿元回购谋救市 以债养债转型之路在何方?

  文/ 商学院 胡嘉琦 朱耘

  近日,一则《市值腰斩股价暴降 资不抵债 格力地产进退两难》的报导 将格力地产(600185.SH)推上了风口浪尖。格力地产随即发布布告 弄清 称, 公司财务状况杰出 ,报导 称公司“资不抵债” “本年 还有扭亏的可能么”属于不实陈述。

  2018年12月27日,格力地产发布《格力地产股份有限公司关于以集中竞价交易方式回购股份的回购陈述 书》,该布告 称,公司拟使用不低于人民币2亿元(含2亿元),不超过人民币3亿元(含3亿元)的自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份,拟回购股份的价格不超过人民币5.8元/股(含5.8元/股)。本次回购股份的用处 包括但不限于用于员工持股方案 或者股权激励方案 ;转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券;或为维护公司价值及股东权益所必需等法令 允许的其他情形。以回购资金总额上限人民币3亿元,回购价格上限人民币5.8元/股测算,预计回购股份数量不超过5172.41万股(含5172.41万股),约占公司现在 总股本的2.51%。

  据了解,初度 回购股票布告 在2018年12月26日晚披露,并于27日快速启动。依照 当日3.77元/股的收盘股价,格力地产此次5.8元/股的回购价溢价率高达54%。

  截至2019年1月4日上午收盘,格力地产股价为4.05元/股。事实上,从2018年开始,格力地产的股价便开始下跌,从年初6.8元/股接连下滑,在2018年10月中旬降至3.55元/股,创下近三年新低,这让格力地产的市值自2018年最高峰之时大幅缩水40%。

  房地产资深评论员、香港保荐人黄立冲认为,格力地产竞价回购股份最主要的原因是它的股价一直在下跌,并且下跌到比较低的方位 。实践 上,这是很多地产公司“通病”,公司有杠杆,股权也有杠杆。假如 公司股价下跌到一定程度,就会导致股价被砍仓。因此,关于 格力来说需要做一些赎回,假如 呈现 部分股票被砍仓或者触动抛售线,就会呈现 连环的问题。

  易居研讨 院智库中心研讨 总监严跃进表明 ,格力地产现在 股价低迷,在很大程度上会使得回购的本钱 不高。同时回购本身也有助于提高股价,这也是当时 很多地产股所注重 的内容。另外很要害 的一点是,若不积极回购,可能也会遭遇所谓的野生番 入侵的问题。

  对此,格力地产总裁林强在承受 《商学院》记者采访时称,鉴于近期股票市场呈现 动摇 ,公司认为现在 公司股价不能正确反映公司价值。基于对公司未来开展 前景的自信心 以及对公司价值的认可,为维护公司和股东利益,促进公司健康可继续 开展 。

  “以债养债”

  格力地产真实的运营 状况 究竟 怎样?

  据财报显示,2018年前三季度,格力地产完成 营业收入18.19亿元,同比下降17.22%,归属于上市公司股东的净利润3.90亿元,同比下降6.34%。

  中银国际证券发布的《房地产行业2018年三季报综述》显示,2018年1-9 月地产板块主营事务 收入同比增加 27.9%,较 1-6 月扩展 3.5 个百分点;板块净利润同比增加 31%,较 1-6 月回落 8.2 个百分点。格力地产与整个房地产“大盘”比照 ,成果 单有些惨白 。

  《商学院》记者查阅格力地产半年报发现,格力地产钱银 资金为36.58亿元,而最新的三季报钱银 资金14.93亿元,21.65亿的钱银 资金究竟花在了什么当地 ?对此,《商学院》记者联络 到格力地产方面,格力地产方面回复称,以布告 为准。

  格力地产三季度报显示,钱银 资金为14.93亿元,较年初余额27.95亿元减少幅度达46.58%,布告 称,改动 原因系偿还一年内到期长时间 敷衍 款所构成 的 。

  在房地产资深评论人薛建雄看来,格力地产密布 发债,是在“以债养债”。自2018年4月,格力地产采纳 了密布 的融资手法 ,2018年4月格力地产发行不超过30亿元的公司债券,并先后发行两期中期收据 ,发行规模算计 10亿元。5月31日,格力地产发布布告 称,拟向交易商协会请求 注册发行总额不超过30亿元的长时间 限含权中期收据 ,主要用于补没收 司流动资金、项目建设及其他符合 国家法令 法规及政策的企业运营 活动;7月2日,格力地产再发行总额不超过12亿元的公司债券。

  格力地产如此密布 发债的原因是什么?

  黄立冲认为,假如 是依照 格力地产密布 发行债的角度,在三季度末仅有14.3亿元,说明它的资本投入费用应该是比较大的,无论是在建设工程傍边 ,仍是 交给 土当地 面,花费的都较高,现金很快就被耗费 掉,可能是曾经 投入的部分较多。

  严跃进表明 ,关于 此类公司债发行等内容,实践 上充沛 说明了一点,即企业有较大的融资需求。类似资金需求主要是在于对原有债务的偿付、当时 运营资金的补给等,所所以 具有积极导向的。这多少也是因为资金面确实有一定的压力了。